最近，燒堿價(jià)錢出現(xiàn)暴漲！
短短半個(gè)月時(shí)代，價(jià)錢就從2500元大漲到3000元，中間險(xiǎn)些莫得什么治愈。
好幾位粉絲留言讓我說一說，粗率講一下。
1，什么是燒堿？
燒堿，學(xué)名氫氧化鈉，是一種高腐蝕性的強(qiáng)堿，化學(xué)式為NaOH，學(xué)過化學(xué)的齊應(yīng)該知說念，用途比較粗陋，是一種基礎(chǔ)性化工品。
下賤除氧化鋁占比35%除外較為漫衍，主要包括化工13%、印染化纖12%、造紙8%、水處理8%，其他還有輕工業(yè)、鋰電、醫(yī)藥、石油、軍工等。
氫氧化鈉的制備很粗陋，上游主淌若電力和原鹽，粗陋說便是電解鹽水。一般來說，每坐蓐1噸燒堿就得消耗1.4 - 1.6噸原鹽、6噸水、2200 - 2600度電，其中，鹽水和電的資本大意鑒別占到燒堿坐蓐資本的 20%和60%。
由于鹽和電的價(jià)錢齊比較褂訕，是以，氫氧化鈉/燒堿溶液，也便是燒堿的資本具有高度褂訕性。
另外，當(dāng)今主流的工藝是離子膜電解本事，陰極室會(huì)徑直獲得濃度32%左右的氫氧化鈉溶液（燒堿）。
是以，燒堿主要以液體的形勢存在。但燒堿動(dòng)作液體危化品，時(shí)常運(yùn)載半徑較小，一般不高出 300KM，其庫存容量也很小。據(jù)隆眾統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，世界20萬噸及以上液堿樣本企業(yè)廠，近兩年平均水平35萬濕噸，相對350萬干噸的月產(chǎn)量來說僅是一天的輪庫量。
這種本性就導(dǎo)致燒堿的短期供給彈性相對較差，一朝供給有問題，或者需求快速復(fù)蘇，以致是預(yù)期的快速改善，齊很容易帶動(dòng)燒堿的快速行情。以下圖為例，燒堿上市也才1年多，還是有過好幾次行情了。
因?yàn)閯e看燒堿工藝粗陋，產(chǎn)業(yè)卻少量兒也不粗陋。構(gòu)建燒堿的產(chǎn)能，不是說誕生一個(gè)電解池就完事了。
一般來說，坐蓐 1 噸燒堿同期產(chǎn)生 0.886 噸氯氣，0.025 噸的氫氣。氯氣不易存放，且有毒性，儲(chǔ)存高出5噸就列為要害危急源，運(yùn)載資本高。
因此咫尺的氯堿企業(yè)時(shí)常配套耗氯安設(shè)，辯論家具包括高純鹽酸、工業(yè)鹽酸、聚氯乙烯（PVC）、次氯酸鈉等等130多種，其中 PVC 是主要的耗氯家具，占到氯氣消耗量的40%左右。這便是氯堿工業(yè)。
一般來說，燒堿擴(kuò)產(chǎn)周期為1-2年，把柄配套產(chǎn)業(yè)多寡來決定。如果出現(xiàn)問題，短期不公正置，容易走出行情。
從需求端來說，燒堿具有需求方面的剛性，但不是說莫得替代品，而是因?yàn)闊龎A本人就很低廉，占比下賤資本有限，粗陋來說便是消費(fèi)末端價(jià)錢不敏銳，這和我前一段時(shí)代聊的可可豆有點(diǎn)相似。
總之，燒堿是一個(gè)低庫存、低供給彈性，高需求剛性的家具，由于需求的彈性遠(yuǎn)高于供給，很容易會(huì)出現(xiàn)一些頂點(diǎn)的行情，是投契者比較心愛的一個(gè)品種。
2，燒堿20年牛熊：平平無奇
從歷史上來看，燒堿的價(jià)錢波動(dòng)范圍挺大。最小值為400元/噸（折百1250元/噸）出當(dāng)今2020年-2021年疫情時(shí)代。燒堿最高值為1800元/噸（折百5625元/噸）出當(dāng)今2021年10月“能耗雙控”時(shí)代。
從趨勢性來看，燒堿歷史上有過4次牛熊行情。
√ 第1輪牛熊（2006-2010）
2001年12月我國加入世貿(mào)組織，2003 年-2007 年 GDP增速保持 10%以上，國表里需求向好。燒堿產(chǎn)能由 1470 萬噸增至 2181 萬噸，年復(fù)合增速 21.8%。開工率由 85%下滑至 80.5%。
由于燒堿的產(chǎn)能彭脹周期，聯(lián)系于其他化工品來說更短，且原材料資本比較固定，不像其他商品跟隨原油價(jià)錢暴漲。因此，這一輪牛市中，燒堿的價(jià)錢漲幅相對有限。然后，在2008年金融危機(jī)之后，進(jìn)入了滿盈階段。
√ 第2輪牛熊（2011-2015）
金融危機(jī)之后，中國建議四萬億規(guī)劃，在短短2年之內(nèi)就消耗完畢，全球商品需求又重新回到了高位。
但是，隨后就進(jìn)入了漫長的滿盈階段。這少量莫得太多的特色，舉座上和其時(shí)的通盤巨額商品走勢訪佛，進(jìn)入滿盈階段。
√第3輪牛熊（2016-2020）
2015 年起我國執(zhí)行了新《環(huán)保法》和《燒堿安設(shè)安全策動(dòng)法子》，對燒堿這一高耗能、高渾濁行業(yè)帶來壓力，許多規(guī)模在 30 萬噸以下的小產(chǎn)能瀕臨停工，特別是河北、山東等地安設(shè)。
同期呢？下賤房地產(chǎn)經(jīng)過了2年的去庫存之后，也進(jìn)入了復(fù)蘇周期，有印象的大意齊知說念2016年之后，又是一輪房地產(chǎn)牛市。粗陋來說，便是供給側(cè)側(cè)校正+房地產(chǎn)復(fù)蘇培育了一輪牛市。
√第4輪牛熊（2020—于今）
這一輪行情更粗陋了，一方面是疫情導(dǎo)致供給不足，另外一邊，是老好意思用力印財(cái)富，帶著全球列國齊在印財(cái)富。需求用力增長，供給又不足，牛市這不就來了嘛？比及住指摹錢，需求回落，供給上漲，熊市不就來了。
其實(shí)，看完這一段燒堿的20年行情，給我的第一嗅覺便是平平無奇，基本上好意思滿的復(fù)制了巨額商品的舉座行情。某種進(jìn)度上也闡述，宏不雅關(guān)于巨額商品行情的迫切性。這亦然，為什么我老是消費(fèi)許多視頻去評論一些看起來似乎很空的宏不雅問題，而不是天天盯著具體的品種。
總共品種的小行情，最終齊要投降于宏不雅舉座的大行情。許多時(shí)候，多空兩邊的身分很顯著，區(qū)別僅僅看矛盾向哪個(gè)標(biāo)的滾動(dòng)，這時(shí)候宏不雅頻頻起到了決定性的作用，這才是最迫切的事情。
3，無法證偽的燒堿邏輯線，就比及不錯(cuò)證偽的時(shí)候
說完結(jié)燒堿的歷史行情，咱們來解讀一下現(xiàn)時(shí)燒堿行情。
此輪燒堿行情，發(fā)源于商場關(guān)于2025年氧化鋁產(chǎn)能大爆發(fā)的預(yù)期，寰球如果仔細(xì)看一下，就能發(fā)現(xiàn)這一輪燒堿行情運(yùn)行的時(shí)候，恰正是氧化鋁行情完結(jié)的時(shí)候。
如上圖所示，從2023年運(yùn)行，因?yàn)殇X土礦、氧化鋁等產(chǎn)能問題，氧化鋁迎來了一輪大牛市，行業(yè)內(nèi)吃的滿嘴流油，頂點(diǎn)的時(shí)候一噸氧化鋁的利潤就高達(dá)2500元。而商場的限定便是，有意潤就會(huì)有擴(kuò)產(chǎn)。
要知說念，氧化鋁是燒堿需求的第一大客戶，咫尺還是占比約35%。商場瞻望，由于高利潤的勾引，2025年全球有新增產(chǎn)能1300萬噸，按入口鋁土礦0.08噸估算，新增燒堿需求約70-100萬噸。而燒堿一季度險(xiǎn)些莫得新增產(chǎn)能，基本上攀附鄙人半年或者是四季度，短期供需錯(cuò)配。二季度投產(chǎn)的新產(chǎn)能孝敬產(chǎn)量不大，上半年預(yù)期缺口高出30萬噸。
同期，新建氧化鋁企業(yè)在投產(chǎn)前，需要短期內(nèi)一次性參加無數(shù)燒堿動(dòng)作坐蓐經(jīng)過中的原料輪回使用，會(huì)導(dǎo)致短期燒堿囤貨需求大幅上漲。
另外，還有一個(gè)音書，也起到了呼風(fēng)喚雨的作用：韓國韓華化學(xué)104萬噸氯堿安設(shè)一季度要純屬一個(gè)月。
還有不雅點(diǎn)認(rèn)為，紙漿需求擴(kuò)產(chǎn)會(huì)帶動(dòng)燒堿需求上漲。2024 年國產(chǎn)紙漿年內(nèi)新增產(chǎn)能瞻望將達(dá)到 630 萬噸/年。2025 年紙漿瞻望投產(chǎn)規(guī)模也仍高出 600 萬噸。在紙漿下賤制品紙規(guī)模，產(chǎn)能大彭脹也未完結(jié)。
而供給面呢？2025規(guī)劃投產(chǎn)286萬噸，表面步地產(chǎn)能增速5.9%。打折后本色投產(chǎn)產(chǎn)能約175萬噸，增速3.6%。商場瞻望，從3月份運(yùn)行，燒堿將出現(xiàn)供不應(yīng)求風(fēng)物。
不外，空頭并不認(rèn)同這個(gè)不雅點(diǎn)。
第一，有產(chǎn)能和有產(chǎn)量是兩回事
當(dāng)今寰球看氧化鋁利潤挺高的，但等來歲氧化鋁利潤下來了，也許新的產(chǎn)能落地了，關(guān)聯(lián)詞只須下賤鋁的需求不成，氧化鋁的產(chǎn)能誆騙率可能會(huì)保持在相對低位，到時(shí)候?qū)龎A的需求可能就不足預(yù)期。
咱們回頭看一下鋁，就能發(fā)現(xiàn)，其實(shí)鋁金屬還處在高價(jià)。鋁的需求成績于新動(dòng)力，但咫尺這種消費(fèi)量增速也鄙人滑，電解鋁咫尺還是是虧欠經(jīng)營了。2025年，宏不雅大環(huán)境如故不太好，電解鋁產(chǎn)能增多也很少，僅為45萬噸。同期，由于中國房地產(chǎn)以及基建對鋁的需求下滑，接下來鋁的需求上行如故有壓力的。（參考：《快把空鐵礦石的按鍵裝總結(jié)吧！》）
第二，用堿量下滑
寰球齊知說念，2024年氧化鋁價(jià)錢大漲最為迫切的的驅(qū)上路分之一是國內(nèi)鋁土礦供給不足，而況將是始終局面。已往，鋁土礦將更多依賴從幾內(nèi)亞入口。
但，國內(nèi)鋁土礦和幾內(nèi)亞的不填一樣，幾內(nèi)亞的鋁土礦制作氧化鋁，需要消耗的燒堿更少。一噸氧化鋁消耗大意50公斤左右燒堿，而國內(nèi)鋁土礦則需要消耗80公斤，比擬之下燒堿有近40%的減量。
而2025年行將投產(chǎn)的氧化鋁產(chǎn)能，基本上齊是以幾內(nèi)亞鋁土礦為原材料開端的，因此，燒堿的需求莫得思象中那么夸張。同期，由于現(xiàn)存燒堿的產(chǎn)能誆騙率還有比較大的擢升起間，也能帶來一定增量。
第三，投產(chǎn)滯后
2024年原來燒堿也有200萬的投產(chǎn)，著力下賤不成，全年投產(chǎn)唯有20%。雷同地真諦，如果來歲上半年氧化鋁的價(jià)錢上不去，以致走向虧欠，那么氧化鋁產(chǎn)能的開釋也有可能會(huì)滯后。
到底誰對呢？多空兩邊齊有真諦，這便是作念期貨的難點(diǎn)，多空兩邊齊有真諦，這就會(huì)導(dǎo)致許多東說念主在多空之中，緩緩迷失我方。多頭呢？只看到對我方的不雅點(diǎn)有意的作證，而民風(fēng)性的冷漠或者小看空頭身分；空頭呢？也只看到對我方不雅點(diǎn)有意的信號，而民風(fēng)性的冷漠或者小看多頭身分。
這齊是要不得的！投資生怕死多頭，或者死空頭。商場莫得什么統(tǒng)統(tǒng)的多與空，唯有正確的一邊！
那么，咱們奈何看呢？
其一要看價(jià)錢。
任何多頭身分，齊會(huì)被高價(jià)消磨殆盡，任何空頭身分，也齊會(huì)被廉價(jià)消磨。哪怕看起來，多/空的原理堅(jiān)不可摧，只須不竭的時(shí)代越長，多頭或者空頭身分越脆弱，多空就會(huì)速即支援。
其二要看宏不雅。
許多產(chǎn)業(yè)內(nèi)的東說念主作念期貨，也老是虧錢。為什么這些掌抓了里面信息的東說念主，也不一定獲利呢？因?yàn)榕c產(chǎn)業(yè)比擬，確鑿難的頻頻是宏不雅。不同宏不雅走向，可能就會(huì)帶來完全不同的影響。
比如，如果來歲中國經(jīng)濟(jì)大規(guī)模刺激，好意思國也刺激，鋁的需求大漲，紙漿等下賤需求也大漲，這個(gè)時(shí)候，供需缺口就會(huì)快速放大，咫尺的3000塊錢確定不是盡頭，4000-5000也大有可能。
又比如，如果來歲在老好意思的一頓瞎操作下，全球經(jīng)濟(jì)迎來了零落，特別是老好意思，各式需求拖拉，氧化鋁價(jià)錢大跌，紛繁推遲投產(chǎn)，而燒堿的利潤太高，又刺激廠家提前擴(kuò)產(chǎn)，到時(shí)候，燒堿又要走空頭行情。
不要以為不可能，當(dāng)今老好意思的情況，別看挺好的，只須好意思聯(lián)儲(chǔ)不在宏不雅面給它輸血，說不成就不成。
那么，宏不雅到底行不成呢？我也莫得定論，這玩意誰也不好說，但咱們不錯(cuò)通過價(jià)錢來阻擋這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。我無數(shù)次說過，思要獲利，最迫切的不是事無巨細(xì)，把把齊能猜對，最迫切的是管束風(fēng)險(xiǎn)。
只在性價(jià)比高的時(shí)候脫手！
當(dāng)今這個(gè)價(jià)錢，作念多吧，似乎還不夠低。這個(gè)價(jià)錢說高不高，說低也不低。下賤鋁的情況，照實(shí)也不太好，2025年經(jīng)濟(jì)是樂不雅如故不樂不雅，誰有譜？歸正，我說不好。
作念空吧，價(jià)錢似乎還不夠高。缺口果真是存在的，哪怕始終莫得缺口，氧化鋁投產(chǎn)初期一次性罐裝燒堿溶液，對需求也有沖擊。就算接下來，價(jià)錢要下落，短期只怕也跌不下來，果真有供需缺口，至于缺口啥時(shí)候填補(bǔ)，還需要時(shí)代去考證。
是以，如果思要參與燒堿的行情，還是錯(cuò)失最好契機(jī)了。接下來，便是等，如果價(jià)錢下來了呢，就找契機(jī)作念多，如果價(jià)錢沖的太歷害呢？就找契機(jī)作念空。主打一個(gè)聽勸，逆小勢順大勢歐洲杯體育，無所謂多空，唯性價(jià)比耳！